选举、比特币和M2

我已经有一段时间没有时间坐下来写一篇MacroCrunch了。市场波动很大，选举让人分心。波动性已经消退，至少目前是这样，但我猜测，在1月6日举行的国会联席会议清点选举人团选票并正式指定当选总统之前，选举仍将是一个很大的干扰因素。

我将把政治分析留给拥有更多资源的权威人士。但是，我要说的是，两党都没有赢得明确的改革授权。共和党人在众议院获得了席位，民主党人在参议院获得了席位。有关选票邮寄的问题、用于计票的Dominion软件以及Dominion的所有权结构都将通过法院系统解决。我看到米特·罗姆尼(Mitt Romney)的采访，我认为他在这些问题上针锋相对，你可以在这里看。

MacroCrunch的读者知道，我坚信，当日本央行、欧洲央行、美联储和中国央行向市场注入流动性时，你永远不应该与它们对抗。零利率政策(ZIRP)和大规模量化宽松(QE)计划迫使所有投资者退出风险曲线，寻求回报。

我亲眼目睹了我在VTA管理的养老金。我一直忙于与我们的顾问、NEPC的唐·斯特雷克(Don Stracke)合作，以调整我们的资产配置。在较高层面上，我们正在将资产从绝对回报对冲基金转移到私人信贷，减少对公开股票的积极管理，并增加少量私人股本配置。这些变化确实反映了将风险曲线移出以满足回报假设的压力，我们一直在稳步降低回报假设。

下面是富达投资(Fidelity Investments)的朱利安·蒂默(Jurrien Timmer)绘制的一张有趣的图表，显示了M2货币供应量相对于CPI的增长。Jurrien使用10年复合年化增长率来查看数据，它似乎确实表明，我们应该预期未来会出现更高的通货膨胀率。

通货膨胀有两个主要因素，一是货币供应量的增长，二是货币流通速度。在前瞻性的基础上，货币的流通速度是个大问题。如果疫苗是可用的和有效的，那么速度应该稳定为正，并表明上面的图表是值得关注的。然而，如果我们进入另一波新冠肺炎潮并延长封锁，我们预计速度将为负值，这将抵消M2的增长，并抑制通胀。

我们还可以详细讨论“债务去杠杆化”，但我会把它留到下一次的MacroCrunch上，因为我的时间不多。如果你对探索通缩和债务去杠杆化感兴趣，我建议先从美联储前主席伯南克(Bernanke)题为“通缩：确保它不会在这里发生”的演讲开始。

去年，我请马克·尤斯科(Mark Yusko)和安东尼·庞普利亚诺(Anthony Pompliano)向我们的养老金委员会介绍数字投资和数字货币的主题。马克走了出来，经历了捐赠模式、私人投资、风险投资和数字资产的新前沿。他在演讲结束时概述了比特币，以及它如何潜在地融入一个广泛多元化的投资组合。

马克的搭档安东尼·蓬普利亚诺以说《脱零》而闻名(如果你对金融科技和数字货币感兴趣，我强烈推荐Pomp‘s Letter)。我认为他是对的，每个投资组合都应该有1-3%的比特币配置。如果各国央行/政府继续让本币贬值，这是一种很好的对冲手段。它基本上是一个数字版的Gold。

以上不是投资建议，请自己研究并做出明智的决定。但比特币的图表看起来非常有建设性，见下文。

比特币的13,865美元水平是阻力，现在应该是技术支撑。那是2019年6月26日的高点，在突破之前只比13,865美元高出39天。这是一个高度波动的市场，在评估风险资本时应该这样对待。

正如你们许多人都知道的那样，我是一个积极的天使投资者，非常关注金融科技、Govtech和AI/ML。上周，我有机会参观了几家我认为非常有趣的初创公司。

上周，我与斯蒂芬·林特纳(Stephane Lintner)通了一次Zoom电话，他是一家名为Jiko.io的超级有趣的初创公司的创始人，这是一家挑战者银行，实际上有美国银行的执照！

福布斯总结道：“大多数现有的金融科技挑战者花了数年时间用圆滑的应用程序和不隐藏的费用承诺来赢得客户，只是后来才担心抵消不断上升的客户获取成本，部分是通过吸收存款来实现。金融科技早期的先驱之一Lending Club在2月份以1.85亿美元收购了Radius Bank。初创公司Varo今年获得了国家银行执照。Square和最近的SoFi也获得了成为银行的批准。

Jiko采取了相反的方法。Jiko四年前由高盛(Goldman Sachs)前交易员斯蒂芬·林特纳(Stephane Lintner)创立，在推出一款产品之前，首先打算收购一家现有的银行。投资者的资金被托管两年，Jiko寻求收购总部位于明尼苏达州、已有63年历史的中部中央银行(Mid-Central National Bank)，这笔交易于去年9月完成。

我认为这是一家初创公司，当他们筹集下一轮资金时，可以观察并投资一些资金。令人印象深刻的创始人，拥有深厚的领域专业知识和巨大的总潜在市场(TAM)。

无线充电公司动量动力(Momentum Dynamics)继续在全球推出试点项目。据《苏格兰人报》的阿拉斯泰尔·道尔顿报道，上周，Momentum宣布英国首个无线电动货车充电试验在爱丁堡郊区的赫里奥特-瓦特大学(Heriot-Watt University)进行。

该大学表示，该项目的成功可能会让英国各地的面包车车队使用这种充电器，充电需要30-60分钟。值得注意的是，该设备是面向未来的，因为自动驾驶汽车可以在不需要人工帮助的情况下使用该系统充电。

上图显示了该技术的工作原理。充电平台基本上放在地上并盖上，在待充电车辆的下方连接一个接收适配器。当车辆停在充电板上时，电能就会以无线方式传输到车辆上。

随着亚马逊(Amazon)、敦豪(DHL)、联邦快递(FedEx)和联合包裹(UPS)等公司转向电动车队，很容易想象动量无线充电系统的大规模使用案例。为什么不在送货车重新装货的时候给它充电呢？

如果你想了解更多，请看这段5分钟的关于共振磁感应的视频，这是向自主移动进化的关键一环，这里有一篇关于亚马逊和他们寻求过渡到电动车队的有趣文章。

硅谷内幕：采访Chooch联合创始人兼首席执行官埃姆拉·古尔特金(Emrah Gultekin)。Emrah讨论了为什么Chooch试图解决视觉人工智能的一个根本问题，即以一种类似于人类知识的结构化方式获得视觉专业知识。

我喜欢最好的：采访瓦巴什学院(Wabash College)校友、Altimeter Capital的布拉德·格斯特纳(Brad Gerstner)，谈到他的投资哲学，以及他如何管理公开和私人市场的投资。这是一次非常有趣的采访。

我希望你喜欢这封信，并一如既往地与朋友和同事分享。如果你对初创企业感兴趣，你可以在这里加入750多个关注我的AngelList辛迪加的其他支持者。