解开戴尔的债务负担和VMware股权如何结合在一起

正如CNBC上周指出的那样，VMware是一家比戴尔本身更有价值的公司，市值近620亿美元。另一方面，戴尔的市值约为390亿美元。

拥有VMware 81%股份的戴尔公司的价值怎么会低于它控制的公司呢？我们认为这与债务有关，如果我们是正确的，戴尔可以通过减少债务来释放自己的大量价值。从这个角度来看，从财务角度来看，出售VMware，无论是部分的还是其他的，开始看起来像是不需要动脑筋的事情。

在最近一个季度末，戴尔有84亿美元的短期债务和总计484亿美元的长期债务。这是很多，但戴尔有能力通过利用其持有的VMware股份中锁定的价值来偿还其中的很大一部分。

任何事情都不像看起来那么简单。正如星座研究公司的霍尔格·穆勒上周在我们的文章中指出的那样，VMware是戴尔家族中真正持续创新的一员。与此同时，戴尔和EMC被困在硬件地狱里，而此时，由于流行病的影响，公司向云计算的移动速度比预期的要快。

戴尔的核心业务涉及向内部数据中心销售计算机、存储等，这在本质上阻碍了戴尔的发展。虽然它也在寻求通过尝试成为内部部署和云之间的混合链接来实现这种方法的现代化，但经济也在与之背道而驰。大流行使大型企业销售的艰难前景变得更加具有挑战性，因为没有大型会议、高尔夫郊游和商务午餐来润滑商业的下滑。