面对这轮上升了70%的大牛行情，有媒体报道说不少投资者的收益都没跑赢大盘。我觉得主要原因是对这波行情的走势性质判断出了大问题。

大家应该还记得，今年元旦过后，一些海归投资人士对中国A股做出各种“点评”，最著名的论点是认为“今年开盘最高点数就可能是今年最高指数”，那时还是1800多点！是牛市还是熊市的重大判断，关系到整个操作原则、操作策略的确定。熊市反弹，除非是一次性整体跌幅高达40%、50%，抢反弹有20%~30%的收益时，这是该做的操作，而一般的反弹是不应该做的。

市场真正出现重大转折是在2008年11月初公布的4万亿投资及11月底108个基点的最大幅度降息，股市的基本面由此发生由熊市向牛市的过渡。在整体大跌73%以后，股市每一台阶的上涨对走势的性质都会越加明确。如果不能确定牛市还是熊市的性质，你就永远不会重仓和长期持有。

结论是：认清市场牛熊市的大趋势是赚大钱和保住胜利果实的关键。牛市，重仓加长期持有；熊市，不做，或轻仓反弹。