Robinhood用户的一小部分正在推动其迅猛增长

立法者还设法提取了一个有趣的，甚至是预期的数据点：该公司的收入的一半以上来自定单支付（PFOF），这是一个有争议的做法，由做市商为执行客户交易而向Robinhood支付报酬。

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那些对PFOF持怀疑态度的人认为，这种设置有效地将新的交易服务用户转化为可将其订单金额货币化的产品，从而使散户投资者容易受到较差的交易执行价格的影响。过去，Robinhood在贸易定价方面遇到麻烦。但是，那些认为PFOF不是内在问题的人则认为，PFOF允许低成本的消费者进入股票市场。这很公平。

无论您在两极之间（甚至什至在什么地方）着陆，这都不重要。 PFOF似乎没有受到监管的实质危险，Robinhood的业务模式的使用使它在2020年产生了巨大的增长。从角度来看，Robinhood的PFOF收入从2020年第一季度的9000万美元增长到了2020年第一季度。第四季度约为2.2亿美元。

生成这些PFOF和需要多少用户？特内夫（Tevev）在他的书面证词中还告诉国会，罗宾汉（Robinhood）有超过1300万“客户”，尽管我们不清楚究竟谁是客户。但是，这数百万人无法平等地获利。这1300万用户中有一些比其他人更赚钱。

为了理解这一点，让我们从了解Robinhood用户的交易选项比例开始。这是特内夫（Tenev）的证词：

到2020年底，Robinhood客户中有13％交易了基本期权合约（例如，看跌期权和看涨期权），而只有约2％的客户交易了多方期权。不到百分之三的资金账户启用了保证金。

加上Tenev允许PFOF收入构成其收入的大部分这一事实，得出了一个有趣的结论：Robinhood用户的一小部分负责其大部分收入。 回顾一下我们可以发现情况，当我们检查PFOF数据时，Robinhood从标准普尔500指数股票交易中获得的收益是适度的，从非标准普尔500指数股票交易中获得的收益要大一些， 期权的订单流构成了最近期间报告的大部分收入。 例如，在10月，11月和12月的几个月中，TechCrunch计算得出Robinhood的PFOF收入分别约为衍生自期权的67％，64％和63％。 作为参考，1300万中的13％为169万。 这就是我们估计拥有期权交易的Robinhood用户的数量。 多腿选项的数量要少得多，只有260,000个用户。