商业黑手党从何而来？

PayPal黑手党已经生产出SpaceX、Palantir、特斯拉、LinkedIn、YouTube和其他远远超过PayPal价值的产品。埃隆·马斯克和他的公司是怎么做到的？

“贝宝黑手党”(The PayPal Mafia)因催生了一系列有价值的公司而闻名--SpaceX(330亿美元)、Palantir(260亿美元)、特斯拉(Tesla)(420亿美元市值上下浮动，这取决于最近的新闻稿和CEO深夜的推文)、LinkedIn(以260亿美元收购)、YouTube(16.5亿美元收购，市值高达100倍)。

这些公司的总价值是贝宝15亿美元收购价的100倍以上。

为什么没有其他类似成功的黑手党？有很多前谷歌和Facebook员工后来创办了成功的公司，但网络并不那么密集。事实上，大多数贝宝(PayPal)大小的出口根本不会产生任何像贝宝黑手党那样的东西。到底怎么回事？

看待这一问题的最佳方式是考虑与贝宝黑手党(PayPal Mafia)最接近的类比：老虎幼崽(Tiger Cubs)。Coatue、Tiger Global、Lone Pine、Maverick、Samlyn、Steadfast和Viking-再一次，由前Tiger员工创建的公司管理的资金远远超过Tiger在巅峰时期的管理。

老虎的校友网络没有贝宝那么有特色；在金融领域，剥离的传统更悠久，可能是因为在没有正面竞争的情况下，创办一家与前雇主竞争的公司更容易。多年来，高盛套利部门产生了几只成功的基金(Perry Capital、ESL、Och-Ziff和TPG-Axon)，而商品公司似乎在20世纪80年代和90年代初产生了不成比例的最好的宏观交易员-保罗·图多尔·琼斯(Paul Tudor Jones)、路易斯·培根(Louis Bacon)和布鲁斯·科夫纳(Bruce Kovner？)。

对冲基金自然会产生衍生产品，因为它们的营业额在结构上很高。大多数对冲基金经理不能长期忍受的两件事是亏损的投资组合经理和比基金经理赚得更多的投资组合经理。

如果你想让你的组织产生一个真正有效的校友网络，你绝对需要在错误的时间关闭它。

尽管如此，从纯粹的数字来看，贝宝和老虎的校友中有很大一部分最终经营着公司，这一点令人震惊。它们之间的一些相似之处是显而易见的，但也有一些令人惊讶。商业黑手党的要素似乎是：

一种组织解体，使大多数员工有足够的钱创办公司，但没有足够的钱退休。

贝宝(PayPal)和老虎基金(Tiger)拥有优秀校友的一个简单解释是，它们拥有优秀的员工。为什么会这样呢？他们两人都招募了非常具体的人。

在贝宝的案例中，招聘是从创始人的母校开始的：科技意味着马克斯·莱夫钦在伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校(University of Illinois at Urbana-Champaign)认识的人，而商业方面的人是彼得·蒂尔(Peter Thiel)在斯坦福认识的人。

像许多其他对冲基金一样，老虎基金从精英学校招聘，但他们倾向于从南方最好的学校招聘，而不是从全国最好的学校招聘。在弗吉尼亚大学的四年加上在摩根士丹利的两年似乎是标准的背景。

金融业一直带有精英色彩--身为上流社会的一员不仅意味着你比平均水平更富有，还意味着你可以利用家族的声誉资产负债表。通过故意从略有不同的人才库中招聘，泰格能够选择那些(1)有共同之处，(2)认为这份工作是他们幸运的机会的员工。

这两家公司在聘用谁和聘用时间方面也都很幸运。贝宝(PayPal)正是在互联网泡沫的顶峰时期筹集资金的，基本上是泡沫破裂后除谷歌之外唯一一家激烈争夺人才的公司。整个90年代末，老虎基金一直专注于低迷的工业股票，所以如果你是那种认为“网络公司”是一个四个字母的词的人，那么你在那里就有了家。

这并不意味着每个老虎分析师都来自梅森-迪克森线以下，或者贝宝的每个人都来自两所学校中的一所。但是，要建立文化规范，并使这些规范成为自我强化的规范，并不需要很大的临界量。

当老虎管理公司在2000年关闭时，它大约有200名员工。2001年底，就在出售给eBay之前，贝宝的公司总部有198个。

这个数字-200-是一个有趣的数字。人类学家罗宾·邓巴(Robin Dunbar)早在几十年前就注意到了猴子的一些情况：相对新皮质大小与猴子社会群体的大小之间存在相关性。新皮层较小的猴子有较小的队伍；新皮质较大的猴子有较大的群体。在图表上画出这些点，你就可以估计人类社会群体的成员应该在100到250人之间。

如果邓巴的理论是正确的，大多数人会和朋友、家人和一些同事一起填写邓巴配额。

但想想一群特殊的人：他们很年轻，他们很可能已经搬到了一个新的城市，而且他们每周花在工作上的时间超过80个小时。他们没有时间积累非工作的成年人朋友，没有时间维持非工作的友谊，而且他们中的许多人是通过学校的密友被录用的。

在200名员工中，你不一定认识每个人，但你几乎肯定认识一个认识所有人的人。这使得社交网络尽可能地密集-招聘和筹款发生得很糟糕-当每一次介绍在图表上至多只有两个跳跃时。

当然，通用网络没有任何好处。一长串毫无共同之处的人并不是那么有用。幸运的是，对于这两个校友网络来说，每个人都有一个共同点，那就是他们致力于解决基本上相同的一系列问题。在老虎基金的案例中，这是一个两面性的问题：(1)进行足以盈利的反向交易，但(2)向投资者展示自己是一个足够传统的人，这样他们开给你一张支票就不会看起来很愚蠢。在PayPal的案例中，该公司还有两个关键问题需要解决：利用网络效应获得大量用户(就像Yelp、LinkedIn和YouTube一样)，以及赢得与复杂欺诈网络的技术军备竞赛。我不会说SpaceX导航军方的采购系统与智取俄罗斯有组织犯罪完全一样，但可能存在一些共性。

如果你想让你的组织产生一个真正有效的校友网络，你绝对需要在错误的时间关闭它。

贝宝在2002年出售给eBay，当时股票估值被压缩，互联网估值尤其糟糕。PYPL于2015年剥离，目前市值为1,200亿美元，因此该公司98%的财富创造发生在出售后。

这是有原因的。在出售之前，贝宝基本上有两项业务为其处理交易：

第二家，eBay，规模很大，正在增长，但风险很大。现在公认的智慧是，你不能在别人的平台上致富，这在当时肯定是人们意识到的。另一项业务是贝宝(PayPal)的BATNA：它可以产生收入，eBay无法关闭它，但它并不是业务的稳定基础。

根据这篇Quora帖子，PayPal的团队意识到eBay的业务正在放缓，这将压垮PayPal的倍数。与此同时，eBay正试图让商家从贝宝(PayPal)转向eBay自己的产品。从10年的规模来看，现在不是卖出股票的合适时机，但一家没有10年跑道的公司是不会从10年的角度来考虑问题的。

老虎的故事也是一个不合时宜的故事。老虎在20世纪80年代和90年代初有着辉煌的记录，但在90年代末面临着一些失误。他们进行了几次大笔、不合时宜的宏观押注，避免了互联网泡沫。用现代的术语来说，你可以说它们是多头价值和空头动量，并且有糟糕的因素时机，但用更平淡的术语来说，它们的表现就是没有达到之前的标准。

最终，朱利安·罗伯逊(Julian Robertson)认为疯狂的互联网价值观没有显示出任何理智的迹象，所以他在2000年3月关闭了该基金。精明的市场历史学家可能还记得，2000年3月确实是泡沫的顶峰。(这也是贝宝筹集了一轮1亿美元的救命资金。因此，时机很难把握，但也不是不可能。)。

重要的是，这些都不是糟糕的退出；这些公司没有崩盘和烧毁。许多疯狂的互联网公司在21世纪初完全分崩离析，但由于早期员工被淘汰，他们对在新企业中冒一切风险不感兴趣。如果他们的老板提早兑现，那实际上更糟。虽然一个挣数千万美元的创始人和一个挣几万美元的初级工程师之间存在收入不平等，但任何数字和净资产为零之间的收入不平等是无限的。著名的对冲基金倒闭也没有产生强大的校友网络。长期资本管理公司(Long Term Capital Management)的校友们做过一些有趣的事情(有趣的是，包括一只相对价值的固定收益基金，在出现流动性紧缩之前表现良好，后来它爆炸了；它直接从宠物半导体公司(Pet Sematary)脱颖而出)，但没有像LTCM这样大的基金。苋菜也是如此。

他们也是在没有获胜的时候离开的。贝宝(PayPal)似乎可以说是一个幸运的时机选择的故事-从1998年开始，在巅峰时期筹集了大量资金，并成为eBay的眼中钉，eBay恰好是罕见的商业模式在泡沫和泡沫破裂中成功运作的互联网公司。老虎环球看起来也有问题。当然，他们在80年代和90年代有很好的回报，当时股票从低价变成了正常价格，但在一个增长和动力最重要的时代，价值可能已经过时了。

它建立了一个有趣的反事实：2006年，雅虎提出以10亿美元收购Facebook，当时该公司的用户不到1000万，远远落后于MySpace。Facebook没有卖出去。(据称，讨论是这样进行的：一名董事会成员告诉马克·扎克伯格，想一想他可以用这笔钱做些什么，他说，有了这么多钱，他可能会开办一个社交网站，他喜欢自己拥有的那个网站。)。如果Facebook当时退出，雅虎很可能会输给MySpace、Orkut或一些随机的新公司。而且，Facebook的早期员工将会成为黑手党，他们都准备创建新的东西。

贝宝(PayPal)和老虎(Tiger)都带着大约200名员工离开，其中大多数人都很年轻，足够富有，可以创办自己的公司，但还不够富有，不足以退休。他们显然不是失败者，但可以说他们也还不是赢家。这是一个很好的组合：第二轮回来的手段、动机和机会。

罗伯逊关闭了基金，但他保留了租约，他仍然有超过10亿美元，他让他的分析师保持密切联系。有几只基金是在泰格的办公室启动的，由罗伯逊提供种子。直到今天，那座写字楼里还是挤满了老虎幼崽--把一家公司称为“101公园股票”，人们就会明白你的意思。(办公室也有一些装饰选择；一些会议室的窗户上有小虎爪图案。³)。

贝宝(PayPal)团队的做法与此类似：早期薪酬较低的员工创建了新公司，早期薪酬较高的员工将赌注押在他们身上。后来，通过创始人基金(Founders Fund)正式确定了这一点，贝宝的其他关键员工加入了红杉(Sequoia)和格雷洛克(Greylock)。

这种组合-很多人有足够的钱进行实验，少数人有足够的钱退休，但没有任何兴趣这样做-使网络保持更长时间的紧张。贝宝(PayPal)的校友们在这一类别蒸发了数万亿美元的股东财富后创办了互联网公司，而在投资者仍在舔伤口的时候，老虎幼崽(Tiger Cubs)正在组建对冲基金，这并没有什么坏处。

从本质上说，这些退出在适当的时候策划了一家风险投资基金和一家对冲基金种子的存在，带来了无与伦比的交易流。由于这两项业务都严重依赖于个人网络的维护，这些业务恰好拥有维持网络活力的社会重心。

每当人们谈论不同寻常的成功时，就会有一场冗长的辩论，其中有多少是技能，有多少是运气。样本量小，你肯定不能支持其中任何一个，但你可以有说服力地反对任何一个。

贝宝(PayPal)和老虎基金(Tiger)都表明，一个异常成功的校友网络的关键是两者兼而有之。你需要技能来组建一支优秀的团队，并将其发展到合适的规模。然后你需要运气不好才能过早退出。