一些学校提出购买学生未来收入的一部分，以换取他们的教育资金。
大学的费用一直在上涨。经通胀调整后，2019-2020年私立四年制学校的平均学费大约是30年前的两倍。对于公立四年制学校来说，同期的学费几乎翻了两番。
奖学金和其他基于需要的援助减轻了高等教育的部分成本，但大多数上大学的年轻人最终都申请了贷款。在过去的20年里，美国未偿还的学生债务总额稳步上升，经通胀调整后增长了近五倍，超过1万亿美元。(见图表。)。
诚然，对于许多人来说，即使有这些成本，大学也是一项值得的投资。大学毕业生的平均收入更高，而且往往不太容易受到经济中断的影响。但是，为了上大学而背负债务是有风险的。高等教育的大部分好处只适用于毕业的学生，但无论学生是否毕业，每月的贷款都会到期。这一负担对那些最没有能力支付的人来说可能是最沉重的：里士满联邦储备银行的研究发现，贫困学生辍学的可能性比富裕学生高出约27%。
许多政策制定者和经济学家担心，不断上升的学生债务可能会迫使那些毕业并找到工作的人推迟其他重大里程碑，如买房或结婚。(参见“孩子们还好吗？”，“经济焦点”，2016年第三/第四季度。)。也有迹象表明，越来越多的学生贷款获得者正在努力跟上每月还款的步伐。自大衰退以来，消费者债务违约率总体上呈下降趋势，除了学生贷款，现在学生贷款的严重违约率高于抵押贷款、汽车贷款或信用卡。(见图表。)。
2015年，普渡大学(Purdue University)校长、前印第安纳州州长米切尔·丹尼尔斯(Mitchell Daniels)就日益严重的学生债务危机向国会发表了讲话。丹尼尔斯宣称，学生债务义务是一种现代形式的契约奴役。在借款人的一生中，债务的个人影响可能是严酷的。贷款的要求，尤其是私人贷款，通常对失业或就业不足、严重疾病或新生活的召唤毫无同情心。
在他的证词中，丹尼尔斯呼吁大学和联邦政府探索不会让学生背负债务的高等教育的替代资助机制。他强调的一个想法是收入分享协议(Income Share Agreement，简称ISA)，自那以来，包括在普渡大学在内，这个想法得到了越来越多的实施。
国际学生协会为学生提供资金，以支付他们的教育费用，以换取他们开始工作后收入的一部分。在一份典型的合同中，收件人承诺在一段固定的时间内支付收入的固定百分比，直到商定的上限。例如，通过ISA支付1万美元学费的学生可能会同意在接下来的120个月(10年)偿还他或她月收入的5%，最高限额为2万美元。ISA通常在付款开始之前也有最低收入门槛；如果接受者的收入低于最低收入门槛，他或她将不支付任何费用。这意味着与传统贷款相比，国际助学贷款为学生提供了更多的下行保护。
正是这种不利的保护吸引了安德鲁·霍勒(Andrew Hoyler)加入普渡大学(Purdue‘s)，支持2016年秋季启动的一个锅炉ISA项目。霍勒于2017年毕业于普渡大学的专业飞行项目，他在大四的时候报名参加了Back a锅炉项目。他获得了21,263美元的学费和机票减免，以换取他同意在104个月内偿还每月收入的7.83%，或者直到他偿还了最初收到的2.5倍。现在，他是美国航空公司(American Airlines)子公司PSA航空公司的飞行员，已经用ISA支付了大约30个月的费用。
霍勒在一封电子邮件中说，飞行员的起薪不是很高，所以我知道毕业后的头几年我不会有太多可自由支配的收入。如果我发现自己失业了，国际会计准则提供了一个安全网。如果我还没还清东西就到了付款期限的末尾，ISA就会被原谅，不会有任何问题。"；
霍勒特别感谢现在有了这个安全网，因为航空业正受到冠状病毒爆发的冲击。ISA让我松了一口气。他说：如果我发现自己被暂时解雇了，我的付款就会以零利息停止。
国际会计准则的支持者认为，除了保护学生免受收入不足以支付每月贷款的下行风险外，国际会计准则还以传统贷款所不具备的方式协调学生和学校之间的激励。当学生申请教育贷款时，无论学生以后是否在就业市场取得成功，学校都会获得报酬。但是，如果一所学校和它的学生加入了ISA，那么它只有在学生成功的情况下才会成功。
普渡研究基金会(Purdue Research Foundation)负责信息技术的副总裁、后备锅炉项目经理玛丽-克莱尔·卡特赖特(Mary-Claire Cartwright)表示，利益一致是支持收入分享协议的优势之一。我们想让我们的学生觉得，如果他们毕业后不能进行一次完美的启动，我们会在那里追赶他们。
普渡大学并不是唯一一所最近开始提供国际会计准则的学校。科罗拉多州山地学院设立了一个项目，为儿童时期非法来到美国的移民提供资金，因此他们没有资格获得联邦学生贷款。犹他州大学有一个ISA项目来帮助学生完成学位，否则他们可能会因为经济原因而不得不辍学。
ISA还在在线技能培训计划中获得了吸引力，包括许多编码学院，如General Assembly和Lambda School。学生接受技术科目的教育，如编码或用户体验设计，以换取签署ISA。根据课程报告网站2019年的一项调查，2019年新兵训练营毕业生中有17%使用ISA或其他形式的延期学费。
因为像编码训练营这样的大多数技能培训项目都是围绕着学生获得高薪工作的机会而建立的，所以他们经常吹捧他们的国际会计准则的最低收入门槛保护。例如，兰姆达学校(Lambda School)刊登广告称，学生在找到年薪至少5万美元的工作之前不支付任何费用。根据课程报告调查，这与编码新兵训练营毕业生的平均工资(近6.7万美元)持平。兰布达还承诺帮助学生找工作、安排面试和协商工资。
大学风险投资公司(University Ventures)联合创始人兼董事总经理丹尼尔·皮安科(Daniel Pianko)表示，编码训练营是ISA的典型用例。大学风险投资公司为希望让高等教育更容易接受和更负担得起的公司提供资金。Pianko说，ISA帮助技能培训计划向潜在的学生发出信号，表明他们支持自己的产品，把钱放在嘴边。
Vemo Education的联合创始人兼首席执行官托尼奥·德索伦托(Tonio DeSorrento)表示，如果你是为了获得护理或编码证书而上学，那你不是为了好玩，而是想要一份工作。Vemo Education是由大学风险投资公司(University Ventures)支持的公司之一，该公司的联合创始人兼首席执行官托尼奥·德索伦托(Tonio DeSorrento)表示。VEMO与包括普渡大学在内的学校和在线技能培训学院合作，设计、实施和管理ISA。如果你要在两所学校之间选择，你会选哪一所？写着“预付，看看会发生什么？”的那张，还是写着“只有这样行得通才付钱？”的那张。
虽然ISA看起来似乎是一项相对较新的创新，但这个想法实际上已经存在了几十年。著名经济学家米尔顿·弗里德曼(Milton Friedman)在1955年首次写下了关于它们的文章。他认为，贷款不是为人力资本投资提供资金的理想方式，因为贷款要求学生承担太多风险。如果不能启动，学生贷款的接受者就会为一项没有取得成功的投资支付款项。此外，学生很难向贷款人提供教育贷款的抵押品，这意味着如果没有补贴，这样的贷款将是稀缺和昂贵的。
弗里德曼认为，在市场上，公司通常不依赖债务为高风险投资提供资金。取而代之的是，他们发行股票，要求投资者分担部分下行风险，以换取在投资成功的情况下分享利润。
弗里德曼写道，教育的对应物将是购买个人盈利前景的股份：向他预付培训所需的资金，条件是他同意向贷款人支付未来收入的特定部分。
虽然弗里德曼认为创建这类合同没有法律障碍，但他承认，它们没有被广泛采用的原因有很多。其中最主要的一点是，国际会计准则的管理成本比债务更高。ISA要求发行人跟踪借款人的收入，可能是在长期范围内，跨越不同的雇主和地理位置。反过来，借款人有动机隐瞒收入以减少还款，这使得管理变得更加棘手。
这可能就是为什么早期试图实施弗里德曼的想法涉及到试图将国际会计准则的一些好处嫁接到债务上的原因。20世纪70年代，耶鲁大学在诺贝尔奖获得者经济学家詹姆斯·托宾(James Tobin)的帮助下创建了学费延期期权(TPO)。该计划将学生借款人分组，他们同意向耶鲁大学支付未来收入的一定比例，直到偿还了整个群体的债务和利息。借款人可以通过支付总奖励的150%外加利息来提前退出该计划。
虽然该计划有点类似弗里德曼的想法，将付款与收入挂钩，但事实证明，每个人都要对集体债务负责，这一事实被证明是灾难性的。较富有的借款人和那些借了少量钱的人提前购买了退出该计划的方式。那些留在每个队列中的人要么没有付款，要么几十年来一直在以负摊销本金支付收入的一部分。耶鲁大学在20世纪70年代末停止接受该项目的新申请者，并最终在21世纪初取消了剩余债务。
卡尔加里大学(University Of Calgary)金融学教授米格尔·帕拉西奥斯(Miguel Palacios)表示：我认为人们从耶鲁项目中学到的是，让某人的支付取决于其他人的支付是一个坏主意。他撰写了大量关于国际会计准则的文章，并与人共同创立了Lumni，这是一家为美洲各地的国际会计准则提供资金的企业。
耶鲁大学项目的继任者支付的款项与个人挂钩，但仍倾向于以债务为基础。比尔·克林顿总统，耶鲁大学TPO的参与者，提出了美国第一个基于收入的联邦学生贷款偿还计划。今天，联邦学生贷款的接受者可以有资格使他们的月还款额与收入成比例。从表面上看，这使得联邦贷款可以为学生提供许多与国际会计准则相同的好处。但就像耶鲁的实验一样，这些计划仍然容易受到不断膨胀的利息支付的影响。
德索伦托说，如果你遇到困难，不得不支付较少的贷款，它可能会产生负面摊销--它可能会变得更大。此外，虽然联邦贷款的收入驱动型偿还计划允许定期还款的借款人在20或25年后免除剩余余额，但减免的金额可以作为收入纳税。这将使一些无法偿还贷款的借款人背负沉重的税单。
皮安科说，国际会计准则不是这样运作的。它们不是债务，所以在付款期结束时，任何剩余的债务都将到期。
考虑到国际会计准则为学生提供的许多债务方面的好处，以及学校可以利用它们来表明其课程质量的事实，为什么自从弗里德曼提出以来，这一想法流行得如此缓慢？正如他当时认识到的那样，这与平衡成本有关，以确保学校和其他投资者有足够的动机提供ISA。
帕拉西奥斯说，弗里德曼所写的与“国际会计准则”实际执行方式之间的一个根本区别是，弗里德曼考虑的是对还款没有上限的东西。因此，如果比尔·盖茨在上学时拿到了一张ISA，发行人就会赚数十亿美元。
这种好处将是激励学校或私人投资者提供ISA的一种方式，但如今大多数ISA确实有总付款上限。虽然上限为学生提供了额外的保护，但它们限制了投资者可以从成功的学生身上收回多少钱，以抵消那些最终偿还较少资金的学生的损失。对于一些机构来说，这可能不是一个太大的担忧。
德索伦托说：我们与一些学校合作，这些学校故意向那些高风险、可能不会成功的学生提供ISA，因为他们想要帮助他们。Vemo的绝大多数ISA项目都是由学校补贴的。
这些补贴可能会被ISA为学校带来的声望和招生人数的增加部分抵消，这是Vemo对其学校合作伙伴的估计。学校还可能认为国际会计准则在一定程度上的损失与其使命一致，将国际会计准则视为类似于经济援助，接受者可能会偿还，也可能不会偿还。例如，普渡大学的ISA就是由捐赠者提供资金资助的。他们收到的任何ISA付款都将用于资助额外的ISA或其他负担能力项目。私立培训学院，作为营利性机构，不太可能依赖捐赠者为其ISA提供资金。
短期内如何为合同提供资金的决定可能会影响国际会计准则在多大程度上协调学校和学生的利益。例如，在线编码学院Lambda School与向投资者出售ISA合同的在线市场edly合作。这为Lambda在等待学生付款期间提供了一些前期运营资本。尽管Lambda表示，它仍在为自己的部分业务提供资金，保留了游戏中的资本，但一些批评人士认为，将ISA出售给私人投资者削弱了Lambda与其学生之间的激励一致性。
帕拉西奥斯表示，该机构仍然有动力为学生提供良好的服务，因为如果投资于该项目的投资者看不到回报，那么这些投资者就不会继续为ISA提供资金。事实上，Lambda表示，它从投资者那里获得的预付款会根据毕业生在就业市场上的表现进行调整。帕拉西奥斯补充说，但这种联系比该机构的资金直接处于危险境地的情况要弱。
皮安科同意，学校应该在游戏中拥有重要的皮肤。对于学校来说，与投资者合作，预先获得一些资本为学生提供服务是有意义的。但关键是构建国际会计准则，以便学校保留第一笔亏损的部分。就大学风险投资而言，我们要求我们资助的任何学校承担很大一部分风险。如果学生没有取得他们所希望的经济成功，那么学校就拿不到那么多的工资。
现在提供ISA的机构是否能够在保持风险分担和对学生的下行保护的好处的同时，以一种长期维持其项目的方式来平衡成本，这还有待观察。虽然现在越来越多的大学和职业培训项目提供了国际会计准则，但这些项目目前只有几年的历史。
虽然国际会计准则的支持者希望看到它们在教育金融领域变得更加普遍，但有几个因素可能会让它们成为一个利基选择，至少目前是这样。
学生贷款有一个完善的监管和法律框架，但立法者仍在决定如何最好地允许国际协议中的创新，同时保护学生免受掠夺性协议的影响。2019年7月，参议员托德·杨(R-Ind.)。美国两党提出了一项法案，旨在从法律上定义国际会计准则，并对合格的ISA设定要求，包括对贷款人可以收取的收入份额和合同期限设定上限。该法案尚未取得任何进一步进展。只要监管环境仍不明朗，投资者和学校就可能对国际会计准则犹豫不决。
另一方面，自2016年与普渡一起进入市场以来，Vemo实现了显著增长。今天，该公司报告说，它与超过75所学校和培训项目合作，提供ISA。德索伦托认为，如果这些学校成功地推出了ISA，并开始因为这些项目而吸引学生，这将给更多的学校带来竞争压力，要求它们也提供ISA。也就是说，学生和教育工作者承认，国际会计准则并不适合每个人。
霍勒说，如果你放学后马上要去找一份六位数的工作，那么传统的贷款可能会更好。
普渡大学向学生们展示了他们在ISA下与贷款下预期支付的金额的比较，使他们能够决定哪种金融工具适合他们。据卡特赖特称，到目前为止，该校已经为1200多份ISA合同提供了资金。
卡特赖特说，我们的计划不能替代联邦学生贷款。我们的目标学生是那些用完了助学金、奖学金和联邦助学贷款的学生，他们可能需要家长来承担家长加贷款，或者去私人贷款市场。"；我们的目标学生是那些用完了助学金、奖学金和联邦学生贷款的学生，他们可能需要家长加贷款或去私人贷款市场。
事实上，国际会计准则的大多数支持者认为，至少就目前而言，这些协议不太可能成为教育融资的主要工具。首先，与私人提供的ISA不同，联邦学生贷款是由联邦政府补贴的。但对于那些没有资格获得这类贷款或已经用尽贷款的学生来说，国际会计准则可能是一个有吸引力的选择。其他人，如帕拉西奥斯，也欢迎弗里德曼最初的想法通过引入基于收入的还款影响了联邦贷款系统这一事实。
帕拉西奥斯说，我认为政府贷款应该纳入国际会计准则的另一个组成部分是，当涉及到学生离开学校后的表现时，应该有人参与进来。
无论国际审计协会从这里走到哪里，它们都已经引发了两党的兴趣，希望找到方法为学生提供更好的经济保护，为教育工作者提供激励，以及扩大接受高等教育和技能培训的机会，这些都是当今越来越需要的。
拜尔希拉和普雷斯顿·库珀。“收入分享协议的未来”，曼哈顿研究所报告，2019年3月。
弗里德曼，这是米尔顿。“政府在教育中的角色”，载于罗伯特·A·索洛(编辑)，“经济学与公共利益”。新泽西州新不伦瑞克：罗格斯大学出版社，1955年。
帕拉西奥斯，米格尔。通过视收入而定的协议为人力资本融资。在斯图尔特·安德里森、托德·格林、希思·普林斯和卡尔·E·范·霍恩(编辑)的《投资于美国的劳动力：改善工人和雇主的结果》一书中。密歇根州卡拉马祖：W.E.Upjohn就业研究所，2018年。
里特、杜布拉夫卡和道格拉斯·韦伯。高等教育中的现代收入分享协议：特征、理论、应用。"；费城联邦储备银行讨论文件第19-06号，2019年12月。
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